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    8個月暴漲230% 華燦光電緣何逆襲?珠海國資入主!三張圖紙繪制想象空間

    2021年03月30日 08:42
    作者:云中鷹
    來源: 券商中國

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    原標題:8個月暴漲230%,華燦光電緣何逆襲?剛剛,珠海國資正式入主!三張“圖紙”繪制想象空間,新一輪成長開啟?

    摘要
    【8個月暴漲230% 華燦光電緣何逆襲?珠海國資入主!三張圖紙繪制想象空間】3月29日,華燦光電發布《股東協議轉讓股份完成過戶登記的公告》,截至公告日,珠海華發實體產業投資控股有限公司(以下簡稱“華實控股”)持有公司24.87%的股份,成為公司第一大股東。華實控股系珠海華發集團有限公司(簡稱“華發集團”)的全資子公司,這也意味著,華發集團正式入主華燦光電。(券商中國)

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      華發集團正式入主華燦光電,強強聯合能否開啟新一輪成長周期?

      3月29日,華燦光電發布《股東協議轉讓股份完成過戶登記的公告》,截至公告日,珠海華發實體產業投資控股有限公司(以下簡稱“華實控股”)持有公司24.87%的股份,成為公司第一大股東。華實控股系珠海華發集團有限公司(簡稱“華發集團”)的全資子公司,這也意味著,華發集團正式入主華燦光電。

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      華燦光電股價在2020年更是大放異彩。2020年上半年,華燦光電股價出現小幅回落,不過自7月1日開始,華燦光電開啟了一波凌厲上漲,截至2021年2月17日,華燦光電創下17.98元的收盤價,短短8個月時間,股價漲幅高達230%。不過,自白馬股大幅回調后,華燦光電股價亦出現大幅調整,目前股價維持在10元左右。

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      重資產、強技術屬性的周期性制造企業,一旦步入轉型的十字路口,就需要非常謹慎地規劃每一次的升級改造,以避免方向偏離帶來的不可逆轉的發展風險。

      2019年的華燦光電,就處在這樣的狀態下,一面是LED行業產能過剩所激發的供需結構階段性失衡,一面是中低端和高端產品結構難以平衡。

      幸運的是,2020年初華燦迎來了一位全新的掌舵者——周建會博士。之后的華燦先是扭虧為盈,后又接到了華發集團拋過來的“橄欖枝”。所有人都強烈感受到的一點是,周建會來了之后,華燦的情況發生了悄然的變化。華燦光電調整了產業布局,堅定抓住了LED行業的改變機遇,產品價格在經歷行業冰點之后,逐漸平穩,高端產品重要性顯現。Mini/Micro LED產品量產正在加速。在開源節流的雙重發展下,華燦光電取得了階段性成果。

      近期,中金公司發布報告認為,LED芯片的光效、尺寸、成本正來到新的臨界點,這個趨勢正在變得明朗,即Mini/Micro LED技術將引領下一個十年的應用升級,推動LED行業重回高成長。

      10個月的涅槃

      2019年整個LED產業處于周期底部,受需求、產能、政策、競爭等因素綜合影響,不少企業都在尋求加速突圍的捷徑。對龍頭企業華燦而言,在多變的外部行業環境下,如何利用自身優勢實現持續增長成了最關鍵的議題。

      轉折來的比想象的快得多,2020年第三季度,華燦發布了一份振奮人心的財報:季度凈利潤563.75萬元,較上期扭虧為盈;營收7.43億,較上期增長3.68%。

      外界很難想象的一點是,經過2019年那樣不景氣的周期后,2020年的華燦竟然短期內就有了如此大的改變。

      業績好轉之后,華燦很快在融資渠道上也有了好消息。2020年12月底,華燦順利完成了15億定增,到2021年1月份,華燦更是迎來了實力企業——珠海華發集團的入主,面臨融資和產業鏈發展雙重大利好。華發集團具備綜合實力強、產業布局廣、市場資源豐富、資金實力雄厚、產業投資專業等綜合優勢。兩者攜手無論從上市公司層面還是產業層面都將獲得“1+1>2”的效益。

      從面臨發展抉擇,到扭虧為盈,再到沐浴融資光明,華燦的改變周建會博士起到了關鍵的作用。對于尋求轉型良方的華燦而言,他的縱深行業的專業性,以及對行業的前瞻性,和公司管理能力,對于推動華燦蛻變起到了重要作用。

      一臺精心布置的“大手術”

      2020年1月6日走馬上任后,周建會立刻開始拜訪各類客戶和行業合作伙伴,同時在企業內部和研發端、銷售端進行深入溝通,以了解整個LED行業和華燦的現狀以及發展矛盾點。

      之所以要深入一線,和周建會職業生涯經歷有密切關系。周建會1998年就拿到了“貝爾實驗室總裁金獎”,隨后領導硅谷初創企業ONI Systems全面進行技術研發和產品銷售推廣,成功助力其在納斯達克IPO。再后來任職全球光通信芯片龍頭企業Finisar公司,管理全球銷售體系,負責其14億美金的年度收益。

      職業生涯跨越技術研發、企業管理、產品推廣和銷售多個領域,讓周建會這位加州理工學院高材生同時具備對技術、產品和管理的綜合經驗。在復雜的行業環境下,這樣的洞察能力可以梳理出企業的命脈所在,并對癥下藥。

      周建會首先領導華燦對產品結構進行調整,降低了低端產品的產能,更加專注中高端產品,并加速布局Mini/Micro LED細分市場。而產品線方面,周建會一邊瞄準大企業的定制化需求,一邊瞄準成熟市場的通配產品,以平衡好差異化市場需求的同時,達到更優的運營效率和支持大客戶的柔性供應。

      其次在管理模式上,周建會強化了精細運營,要求從產量預測、庫存管理等方面提高產品和資金的流通效率。同時還引入了結果導向管理模式,由各自產品線的管理責任人負責預測、排產、市場定位、價格、產品生命周期等全方位的工作,最終營收和盈虧也將與管理人績效密切掛鉤。

      在這場精心布置的“手術”里,周建會利用精細化、結果導向等方法論對華燦進行了一次自上而下、由內而外的改革。對于長期倍受生產效率、產品結構、管理模式困擾的華燦而言,這樣的“治本”手術雖然難度很大,但必須堅定進行。這一步充分體現出高端職業經理人的決斷力和對全局的把控能力。

      朝更寬的路走去

      面對Mini/Micro LED這樣的全新技術方向和風云變幻的市場需求,華燦僅僅在內部做自我革命還不夠,因為華燦作為全球產業巨頭,更重要的是把握住可以代表產業未來的方向。

      作為過來人,周建會深知技術革命的力量,如果華燦不去押注技術研發,強化自己的護城河,那么在下一個技術淘汰周期中,倒下的可能就是自己。Mini/Micro LED是周建會上任后反復強調的細分市場,在明確華燦將重心轉向中高端產品線后,華燦的變化來的非???。數據顯示,截至2020年6月,華燦光電中高端產品占比已超過80%。

      和傳統LED技術不同,Mini/Micro LED正在成為產業鏈趨之若鶩的新一代顯示技術。來自Yole的數據顯示,全球Mini/Micro LED顯示設備規模到2023年將成長至8070萬臺,年復合成長率達90%。毫無疑問,Mini/Micro LED就是未來,而華燦正在一步步靠近。

      但周建會認為華燦的路還可以更寬,并曾經表示“第三代半導體對華燦光電是機遇,尤其是電力電子器件如快充等是非常大的市場?!?/strong>

      從去年調整內部管理結構到11月獲批浙江省第三代半導體實驗室和技術創新中心,再到今年1月將3億定增資金劃撥到第三代化合物半導體項目,華燦發力第三代半導體的決心很明確。

      《2020“新基建”風口下第三代半導體應用發展與投資價值白皮書》指出,2020年起,未來3年中國第三代半導體襯底材料市場規模仍將保持20%以上的平均增長速度;第三代半導體器件市場規模增長率可達到78.4%。

      三張“圖紙”勾勒無限的產業想象空間

      過去一年多,華燦的脫胎換骨主要歸功于周建會親自設計的內部改革和未來方向兩張圖紙。但是周建會的目標顯然不止于此,年初的那場股權轉讓就是第三張產業化圖紙。

      華發集團的入主不是偶然,作為股權出讓方的IDG資本也相當關鍵。梳理IDG資本和華燦的交集,可以發現IDG資本早在2008年就投資了華燦,并在隨后數次加持,此外IDG資本還曾在業務和管理層面賦能華燦,包括成功邀請周建會博士加盟掌舵華燦,兩者關系已完全超越普通的投融資關系。正是由于IDG資本為華燦所做過的大量工作打下的強悍基礎,周博士最終促成此次股權轉讓。在本次交易完成后,與IDG資本相關的義烏和諧芯光股權投資合伙企業及NEW SURE LIMITED仍合計持有華燦光電近20%的股權,后續還將要利用產業鏈資源為華燦賦能。

      選擇讓華發集團成為華燦的大股東,是因為周博士看中了華發集團在融資和產業鏈上的獨特優勢。一方面,作為大型綜合國企,華發集團在融資成本和渠道上有顯著優勢,而華燦的技術壁壘需要長期的資金托底。

      另一方面,華發集團投資布局的半導體產業鏈生態,可以與華燦的業務生態產生很強烈的化學反應,有望讓華燦在未來在Mini/Micro LED和第三代半導體產業鏈上有更強大的話語權。

      周建會曾表示華燦需要產業鏈深度合作,這也是整個產業鏈未來競爭的必然趨勢。華發集團所帶來的產業鏈布局優勢,未來或許會成為產業協同戰略的重要底牌。

      2021年3月3日,華燦發布2020年度業績預告的補充公告,顯示歸屬上市公司凈利潤在1600萬至2400萬區間,同比扭虧為盈。據公開信息,華燦光電已經成為全球LED芯片產能第二的行業領軍企業,公司生產的Mini LED芯片產品率先批量進入市場,屬全球層級具備Mini芯片量產能力的企業之一,并在更先進的Micro LED領域積極與京東方等國際化廠商進行緊密配合開發。除LED芯片領域外,華燦光電已募投3億元投向第三代化合物半導體領域,向電力電子、射頻、濾波器等產業延伸。

      對于華燦光電的未來前景,有二級市場的投資機構給出了推薦評級,認為股權激勵方案和Mini/Micro LED的成長性應當是華燦的發展焦點。

      華燦被周執掌的這一年多以來,管理模式更加精細化、產品結構趨向高端化、引入了擁有豐富產業鏈資源的強力股東、業績加速復蘇、確立了Mini/Micro LED和第三代半導體的未來方向、不僅如此,周博士表示這個行業理應重視工程師文化,推出了大規模的股權激勵計劃。華燦光電實行不同于競爭對手的工程師文化,他多次強調,人才是高科技企業高質量發展的關鍵因素,作為國內LED芯片龍頭企業,華燦光電在3月24日正式推出了其上市以來范圍最廣、金額最高的一次股權激勵計劃,涉及華燦光電高級管理人員6人,其余核心技術/業務人員共319人,股票數量超過2244萬股,約占華燦光電已發行股本總額的1.81%。有券商人士分析認為,此次華燦光電推出如此大手筆的股權激勵計劃,印證了新進國資大股東華發集團對華燦光電目前核心管理團隊的信任,同時也充分彰顯了華燦光電完善公司治理結構,持續深耕半導體產業的決心。

      “推出股權激勵計劃能推動華燦光電進一步完善治理結構,促進公司建立、健全激勵機制,充分調動公司高級及中層管理人員和核心技術業務骨干的積極性、責任感和使命感,有效地將股東利益和經營者利益結合在一起,共同關注公司的長遠發展,并為之努力?!?/p>

      以上種種舉措中,最大的好消息,莫過于表現出了力挽狂瀾的發展氣勢,確定性更足了?;蛟S我們很快就能看到,華燦的全速轉型升級,即將爆發出的巨大成長潛力。周建會帶領下的華燦,將會持續進行前瞻性布局,這些動作有望為華燦在競爭中筑起更高的壁壘,搶占有利位置。

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    (文章來源:券商中國)

    (責任編輯:DF064)

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